A la hora de dormir en la casa de los Darling, todo parece tranquilo y en perfecto orden. Mientras la Sra. Darling acomoda a Wendy, John y Michael para la noche, nota algo extraño en la ventana de la guardería. Michael murmura el nombre “Peter Pan” en su sueño, y una sensación inquietante llena la habitación. Justo cuando la casa se queda en silencio, una sombra misteriosa se desliza por la pared, la ventana se abre de golpe, y el episodio termina con la sensación de que algo mágico—y perturbador—ha entrado en su mundo.

Mientras la guardería está desprotegida, Peter regresa para reclamar su sombra, pero arreglarla no es tan simple. Con la ayuda de Wendy, se forma una conexión mágica, lo que lleva a una oferta irresistible: un viaje a Nunca Jamás, donde nadie crece. Mientras el polvo de hadas los eleva hacia la noche, Wendy debe decidir si dejarlo todo atrás por lo desconocido.

Los niños vuelan sobre Londres y a través del cielo hacia Nunca Jamás. En la isla de abajo, una celosa Campanita engaña al Niño Perdido Tootles para que dispare a Wendy con una flecha. Ella cae al suelo del bosque.

Wendy sobrevive: el botón de bellota de Peter detuvo la flecha. Los Niños Perdidos construyen una casa a su alrededor antes de que despierte, y ella acepta quedarse como su madre. Desde la cala, el Capitán Garfio observa la línea de árboles, planeando.

Se presenta al Capitán Garfio: elegante, amargo y atormentado por el cocodrilo que se tragó su mano y un reloj que hace tic-tac. Se entera de que Peter ha traído a una chica a la isla y ve una oportunidad. En la Laguna de las Sirenas, Peter y Wendy descubren a Tiger Lily a punto de ser ahogada.

Peter ataca a los piratas y libera a Tiger Lily, pero Garfio lo hiere y la marea creciente lo atrapa solo en la roca. Sangrando y sin poder volar, Peter enfrenta el agua con calma desafiante.

Peter sobrevive, llevado a salvo por un nido de pájaros. La vida bajo tierra se establece en una rutina doméstica bajo el cuidado de Wendy. Pero John y Michael están olvidando el rostro de su madre. Wendy le dice a Peter que deben regresar a casa. Él no quiere venir.

Wendy ofrece llevar a los Niños Perdidos a Londres, donde su madre los adoptaría a todos. Ellos aceptan. Peter se niega: nunca crecerá. Mientras los niños salen del hogar subterráneo, los piratas de Garfio los esperan arriba.

Garfio captura a todos los niños y se cuela bajo tierra para envenenar la medicina de Peter. Campanita ve todo. Cuando Peter alcanza la copa, ella la bebe primero y colapsa, su luz desvaneciéndose.

Peter suplica a Campanita que aguante. Su única oportunidad: alguien debe creer verdaderamente en ella. Peter declara su creencia y su luz resplandece de nuevo. Revivida, Tink le cuenta todo: la emboscada, el barco, Garfio. Peter agarra su cuchillo y vuela.

Peter aborda el Jolly Roger, imita el tic-tac del cocodrilo para aterrorizar a los piratas y duela con Garfio en la cubierta. Los niños se liberan y luchan. Peter empuja a Garfio por la borda hacia las fauces del cocodrilo que espera.

Los niños vuelan de regreso a la guardería donde la Sra. Darling ha mantenido la ventana abierta cada noche. Ella adopta a los Niños Perdidos. Peter se queda flotando afuera pero no quiere entrar: crecer es lo único que nunca hará. Años después, regresa a la ventana sin recordar nada y encuentra a la hija de Wendy, Jane.